什么是SPAC?一文了解Special Purpose Acquisition Company(SPAC)

特殊目的收购公司(SPAC)是一家专门通过首次公开募股(IPO)筹集投资资本的公司。 这种业务结构允许投资者向基金投入资金,然后将其用于收购一个或多个私有运营业务。

什么是SPAC?一文了解Special Purpose Acquisition Company(SPAC)

当SPAC通过IPO筹集所需资金时,资金将以信托形式持有,直到经过预定时间或进行所需的收购为止。 如果未按计划进行收购或法律手续仍在进行中,则SPAC必须在扣除银行和经纪人费用后将资金退还给投资者。

一、特殊目的收购公司如何运作?

1、创立者

一个特殊目的的收购公司是由经验丰富的业务主管组成的,他们确信自己的声誉和经验将帮助他们确定要收购的盈利公司。由于SPAC只是一家空壳公司,因此在从投资者那里筹集资金时,创始人成为卖点(根据创始人的信誉和过往的操作经验)。

创始人为公司提供启动资金,他们将从所收购公司的大量股权中受益。 创始人在创立特殊目的的收购公司时通常对特定行业感兴趣。

2、IPO发起

在发行IPO时,SPAC的管理团队会与一家投资银行签约以进行IPO。 投资银行和公司的管理团队同意就此项服务收取一定的费用,通常约为IPO收益的10%。 首次公开募股期间出售的证券以“单位”出售,该“单位”代表1股或多股普通股及认购权证。

由于SPAC缺乏业绩历史记录或收入报告,因此其招股说明书主要侧重于发起人,而较少关注公司历史和收入。 首次公开募股的所有收益都保存在一个信托账户中,直到将一家私人公司确定为收购目标为止。

3、收购目标公司

SPAC通过IPO筹集了所需的资金后,管理团队有18到24个月的时间来确定目标并完成收购。 期间可能会因公司和行业而异。 目标公司的公平市价必须达到SPAC信托资产的80%或以上。

一旦被收购,创始人将从他们在新公司的股份中获利,通常是普通股的20%,而投资者则根据其出资额获得股权。

如果在特定的期限内无法完成目标公司的收购,则SPAC将会解散,信托帐户中持有的IPO收益将退还给投资者。 在运行SPAC时,直到交易完成,才允许管理团队收取薪水。

二、SPAC资本结构

1、公共“单位”

SPAC进行首次公开募股(IPO)以筹集完成完成对私人公司的收购所需的资本。 资金来自零售和机构投资者,首次公开募股筹集的资金的100%存放在信托账户中。 作为资本的回报,投资者拥有自己的单位,每个单位包括1股普通股和在以后购买更多股票的认股权证。

每单位证券的购买价格通常为$ 10.00。 首次公开募股(IPO)后,这些单位可分为普通股和认股权证,可以在公开市场上交易。 认股权证的目的是为投资者提供投资SPAC的额外补偿。

2、创始人股份

SPAC的创始人将在SPAC注册开始时购买创始人的股份,并名义上支付IPO完成后流通股拥有20%所有权的股份数量的象征性对价。 股票旨在补偿管理团队,在完成收购交易之前,管理团队不得从公司获得任何薪水或佣金。

3、认股权证

公开发售的单位包括认股权证的一小部分,这使投资者可以购买全部普通股。 取决于发行股票的银行和SPAC的规模,该单位可能包含一定的认股权证,可能是1/2, 1/3, 2/3或全部股份的可赎回权。

例如,如果IPO中的每单位价格为10美元,则认股权证的行使价为每股11.50美元。 在De-SPAC交易后30天或SPAC首次公开募股后的12个月内,这些认股权证即可行使。

公开认股权证以现金结算,这意味着投资者必须以现金支付认股权证的全部费用才能获得全部股票。 另一方面,创始人认股权证可能是净结算的,这意味着不需要认股权证即可交付现金来获得全部股份。 相反,它们以公平市价等于股票交易价格与认股权证行使价之间的差额发行股票。

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