没有合并目标,Pershing Square Tontine Holdings是大规模的SPAC赌博

Pershing Square Tontine Holdings Ltd(NYSE:PSTH)是仅因投机热而崛起的大型投机特殊目的收购公司(SPAC)的典型代表。 这至少在PSTH股价方面显示出泡沫。

这是因为它在不到两年的时间里比其固有的20美元赎回价格高出45%。

PSTH股票仍未选择目标投资。 根据最新的10-Q报告的第6页和第7页,该公司仅需克服两个障碍。 这些障碍限制了Pershing Square Totine Holdings(PSTH)可以做出的选择。

PSTH股票的两个障碍

首先,PSTH投资的目标公司必须拥有超过50亿美元的有形净资产。

这是因为,正如我在上一篇有关PSTH股票的文章中所解释的那样,某些与潘兴广场相关的实体有权向目标公司投入至少50亿美元。 其中仅PSTH股票就拥有40亿美元。

与第一个条件有关的第二个条件是目标公司将必须拥有合并公司的50%以上的有表决权的证券。 否则,合并后的公司将是PSTH股票的子公司投资。 这将使PSTH成为投资公司或共同基金,并且必须在SEC进行注册。

但事实是,潘兴广场以50亿美元的价格购买公司20%或30%以上的可能性很小。 从实际的角度来看。

例如,任何一家需要约50亿美元左右的公司都不可能以100亿美元的总估值出售自己。 而且,很可能大部分钱都将支付给所有者,而不是留在公司中。

寻找大象

结果,出于所有意图和目的,潘兴广场正在寻找“大象”,因为这家大型公司通常是众所周知的。 这带来了第三个问题。 大象往往只以高估价出售。

结果,PSTH股票可能处于必须支付大象估值的情况。 唯一的例外是公司可能存在问题。 它正在失去市场份额,否则需要大量的资本支出来重建其市场份额等。

因此,存在两种失败的情况。 首先,潘兴广场(Pershing Square)用小部分(例如20%左右)的钱。 大部分钱将归先前的所有者所有。 否则,钱将留在公司中,并不得不在资本支出上花费大量资金。 这是一个有风险的周转情况。

PSTH股票所有者不应以每股29.20美元的价格多付46%的溢价(即,29.20美元减去20美元发行价除以发行价)。

怎样处理PSTH股票

正如我在前一篇文章中所说的,对于投资者而言,购买在伦敦上市的潘兴广场控股公司(OTCMKTS:PSHZF)的交易要便宜得多。 该股票的交易价格比封闭式基金的资产净值(NAV)有很大折让。

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